С начала года рост экономики США замедляется до 1,9% при том, что экономический рост в 2024 году составил 2,8%. Сохраняется интрига в связи с сохранением ФРС ключевой ставки на уровне 4,25%-4,5%. Ожидается, что под давлением президента США, ФРС все же пойдет на снижение ставки.

Американский фондовый рынок растет и устанавливает исторические рекорды – индекс S&P500 (https://tradingeconomics.com/united-states/stock-market) на этой неделе достигал уровня 6 395 – так инвесторы "отпраздновали" успехи Дональда Трампа в его торговой войне. При этом американские тарифы на импортные товары выросли с 2,5% до 15%, а это разгоняет как инфляцию, так и безработицу в США.

Надувающийся мыльный пузырь на фондовом рынке США объясняется ажиотажным спросом со стороны инвесторов на бумаги технологических гигантов. Например, после публикации отчетности за II кв. 2025 года акции Майкрософт (https://finance.yahoo.com/quote/MSFT/key-statistics/) выросли на 9%, а капитализация достигла 4 трлн US$. Оценочные метрики компании (EV/EBITDA – 24,5, P/E – 35,3) находятся на исторических максимумах.

Итоги

Риторика американских политиков может быть разной, но США неизменны в перекраивании рынков под свои интересы, следуя старому имперскому правилу «разделяй и властвуй».  Огромная концентрация капитала в технологических компаниях (40% индекса S&P500 или 21,3 трлн US$) обеспечивает постоянный приток капитала и новых компетенций.

Для сравнения доля технологических компаний в российском индексе iMOEX (https://www.moex.com/ru/index/IMOEX) составляет чуть больше 5% – и это тема отдельной публикации.

Игорь Бондаренко

https://t.me/c/2689772539/44